صندوق بيت المنشآت يستثمر في خمس شركات سعودية ناشئة في مرحلة ما قبل التمويل الأولي

المبلغ المرتبط بهذه الصفقة صغير إلى حد يسهل معه تجاوزه، وسيكون ذلك خطأ. فقد ضخ صندوق بيت المنشآت للاستثمار الجريء (Venture House Ventures Fund)، الذراع الاستثمارية لمسرّعة الأعمال السعودية المعروفة بالعربية باسم بيت المنشآت، 500,000 دولار في خمس شركات سعودية ناشئة، موزعة بالتساوي بواقع 100,000 دولار لكل شركة. وجميع الشركات من خريجي الدفعة الخامسة لمسرّعة إطلاق، وكُتبت الشيكات مباشرة عقب يوم العرض الختامي للبرنامج. ولن يحرك نصف مليون دولار أي إحصاءات وطنية للتمويل، لكن هيكل هذه الصفقة مثال واضح على الطريقة التي تُبنى بها اليوم الطبقة الأولى من مسار الشركات الناشئة في المملكة العربية السعودية. وتستحق آلية الصفقة التوضيح، لأنها تتبع نموذجاً مدروساً لا رهاناً عشوائياً. إذ يصف بيت المنشآت نفسه بأنه من أوائل حاضنات الأعمال ومسرّعات الأعمال الخاصة المرخصة للشركات الناشئة في المملكة، واستثمر صندوقه عبر اتفاقيات الحصول المستقبلي على حصص (SAFE)، وهي الأداة التي أصبحت الخيار الافتراضي عالمياً لصفقات ما قبل التمويل الأولي. وتتيح هذه الاتفاقية للمستثمر ضخ أمواله الآن وتحويلها إلى حصص ملكية لاحقاً، حين تجمع الشركة جولة بتقييم محدد، وهو ما يناسب الشركات الأحدث من أن يُقدَّر تقييمها بشكل معقول. وحصلت كل شركة من الخمس على المبلغ ذاته البالغ 100,000 دولار، وهو تماثل يشير إلى أن هذا التزام منهجي على نمط المحافظ مرتبط بالتخرج من المسرّعة، لا خمسة استثمارات جرى التفاوض عليها بشكل منفصل. والهدف ليس انتقاء رابح واحد، بل تمويل دفعة كاملة وترك السوق تحدد أيها سينمو ويتضاعف. وتتمحور الشركات نفسها حول الموضوعات المتوقعة من مسرّعة سعودية في 2026، فتمتد بين الذكاء الاصطناعي والتقنية المالية والتقنية الصحية وتقنيات التجزئة. وذُكرت ثلاث منها في الإعلان: HANDL HUB، وهي منصة مدعومة بالذكاء الاصطناعي تحوّل بيانات متاجر التجارة الإلكترونية إلى رؤى وتوصيات عملية للأعمال، بهدف مساعدة تجار التجزئة الإلكترونيين على تحسين أدائهم. وSTOQA التي تحوّل بيانات الأسواق المالية إلى رؤى استثمارية للمستثمرين الأفراد والمحترفين على السواء. وOFINTECH، وهي منصة للمصرفية المفتوحة مدعومة بالذكاء الاصطناعي تربط الحسابات المصرفية بأنظمة المحاسبة في المؤسسات، وتُقدَّم أداةً لتحسين الشفافية المالية للشركات. ولم تُفصَّل الشركتان الأخريان كلٌّ على حدة، لكنهما تندرجان ضمن نطاق التقنية الصحية وتقنيات التجزئة ذاته. وما يجمع الشركات الثلاث المعلنة أنها جميعاً تبني على البيانات والذكاء الاصطناعي، وهو ما يعكس المجالات التي يتركز فيها اهتمام المؤسسين وشهية المستثمرين في المنطقة حالياً. والسياق الإقليمي هو ما يمنح صفقة بقيمة 500,000 دولار أهميتها الحقيقية. فقد أمضت المملكة العربية السعودية السنوات القليلة الماضية في ترسيخ مكانتها أكبر سوق لرأس المال الجريء في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، إذ استحوذت على نحو 64% من إجمالي رأس المال الجريء المستثمر في الشرق الأوسط في النصف الأول من 2025، وتصدرت منظومات المنطقة من حيث التمويل. ويذهب معظم الاهتمام، ومعظم الأموال، إلى جولات النمو البارزة، أي الجولات بعشرات ومئات الملايين التي تجمعها شركات مثل إراد (erad) أو منزل (Mnzil) وتهيمن على حصيلة جولات التمويل. لكن أي منظومة لا تستطيع الحفاظ على تلك الجولات اللاحقة دون إمداد صحي من الشركات التي تدخل من القاعدة، وقد ظلت طبقة ما قبل التمويل الأولي تاريخياً الأضعف والأكثر خطورة في السوق السعودية. والصناديق المرتبطة بالمسرّعات مثل بيت المنشآت، التي تكتب شيكات صغيرة موحدة لكل دفعة متخرجة، هي بالضبط البنية التي تسد هذه الفجوة، على غرار الدور الذي يؤديه لاعبون أكبر مثل سنابل 500 وواعد فنتشرز في مراحل أعلى من السلسلة. ويندرج هذا النهج مباشرة ضمن مساعي رؤية 2030 لتنمية قطاع خاص متنوع وتقليل الاعتماد على النفط، ويحاكي ما تفعله الجهات الداعمة السيادية والمؤسسية على نطاق واسع. والتحفظ الصريح أن الاستثمار في مرحلة ما قبل التمويل الأولي قاسٍ، وتشير المعدلات الأساسية إلى أن معظم هذه الشركات الخمس لن تصل إلى جولة تمويل من الفئة (A) ذات شأن. وليس هذا عيباً في النموذج، بل هو أساسه كله. فالصندوق يشتري خمس تذاكر يانصيب على المواهب التقنية السعودية بسعر يجعل نجاحاً واحداً يغطي البقية أضعافاً مضاعفة، وبذلك يُبقي المرحلة الأولى من المسار في حركة مستمرة، وهي على الأرجح المرحلة التي تحتاج فيها منظومة آخذة في النضج إلى النشاط أكثر من غيرها.