مصر تملك الشركات الناشئة والخليج يملك الأموال

يُحصي مؤشر ستارت أب بلينك (StartupBlink) 706 شركات ناشئة نشطة في مصر، تمثل 64% من إجمالي الشركات المرصودة في شمال أفريقيا. في المقابل، رصدت ماغنيت (MAGNiTT) استحواذ الإمارات العربية المتحدة على 895 مليون دولار في النصف الأول من 2026، أي 66% من إجمالي تمويل رأس المال الجريء في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا . وتصف هاتان الحقيقتان منطقة يجري فيها تأسيس الشركات وتوزيع رأس المال في مكانين مختلفين. فالمؤسسون في القاهرة لأسباب تتعلق بعدد السكان والتكلفة والتعليم. إذ يتجاوز عدد سكان مصر 100 مليون نسمة، وتُخرّج أعداداً كبيرة من المهندسين سنوياً، وتتيح تكاليف التشغيل فيها للشركة إدارة فريق من عشرين شخصاً بتكلفة فريق من ثلاثة أشخاص في دبي. كما أن لديها مشكلات تستحق الحل. فانخفاض نسبة الشمول المصرفي جعل التقنية المالية المصرية سوقاً حقيقية لا مجرد ميزة إضافية، إذ يضم القطاع الآن أكثر من 177 شركة في أكثر من 14 قطاعاً فرعياً، بعد أن تضاعف أكثر من خمس مرات. كما تخلق الفجوات اللوجستية وتجارة التجزئة غير الرسمية والرعاية الصحية المجزأة نوعاً من المشكلات الكبيرة غير المحلولة التي تُنتج شركات راسخة. أما الأموال فهي في الإمارات لأسباب تتعلق بالعملة والقانون والتخارج. فرأس المال يُوظَّف عموماً حيث يكون مقوّماً بعملة مستقرة، ويحكمه نظام قانوني آليات إنفاذه مفهومة جيداً، ويمكن استرداده عبر سوق يتاح فيها البيع. والإمارات توفر العناصر الثلاثة، وهي الدولة الخليجية الوحيدة ضمن أكبر 20 سوقاً لرأس المال الجريء في العالم. كما تملك رأس المال السيادي: إذ تعمل إم جي إكس (MGX)، المدعومة من مبادلة وG42، على بلوغ 100 مليار دولار للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وأُطلق في 2026 صندوق للذكاء الاصطناعي بقيمة 500 مليون دولار للشركات الصغيرة والمتوسطة والشركات في مراحلها المبكرة. ولذلك كثيراً ما تلجأ الشركة المصرية الساعية إلى رأس مال مؤسسي إلى إعادة الهيكلة: شركة قابضة في مركز دبي المالي العالمي أو سوق أبوظبي العالمي، يكون الكيان المصري تابعاً تشغيلياً لها. وهذه ممارسة معتادة ومنطقية لجميع الأطراف. لكنها تعني أيضاً أن الأسهم والوعاء الضريبي وعائدات التخارج المستقبلية تقع في الولاية القضائية للشركة القابضة لا في ولاية الشركة التشغيلية. فالوظائف الهندسية تبقى في القاهرة، بينما تتحقق الأرباح الرأسمالية في مكان آخر. ويستهدف ميثاق الشركات الناشئة الذي أطلقته مصر في فبراير 2026، وهو إطار وطني موحد للسياسات ترافقه مبادرة تمويلية لحشد مليار دولار على مدى خمس سنوات، هذا الاحتكاك تحديداً. ويتوقف مدى قدرته على تغيير هذا النمط على قابلية تحويل العملة وإنفاذ القانون، وهما أمران يقعان خارج ما تحدده سياسات الشركات الناشئة وحدها. وثمة قراءة ترى في هذا الانقسام كفاءة لا تكلفة. فرأس المال يتركز حيث تكون أسواق المال أعمق، والكفاءات تتركز حيث تكون وفيرة وفي المتناول. وصناديق رأس المال الجريء الأمريكية تموّل بشكل روتيني شركات يعمل مهندسوها في أماكن أخرى. وما يجعل هذا الترتيب ناجحاً مع الوقت هو إعادة التدوير: الرواتب، والمبيعات الثانوية، والمؤسسون الذين يعيدون الاستثمار حيث بنوا شركاتهم. وما إذا كانت النسخة الخليجية المصرية ستحقق الأمر نفسه يتوقف على المكان الذي يضع فيه المؤسسون المصريون الناجحون عائداتهم، ولم تشهد مصر بعد عدداً كافياً من التخارجات الكبيرة لمعرفة ذلك.