الماجد للعود تقيّم «الصفا للأدوية» بـ392 مليون ريال

وضعت شركة الماجد للعود السعودية رقماً للصفقة التي تعمل عليها بعيداً عن الأضواء منذ أشهر، ويكشف هذا الرقم الكثير عن مدى جدية الشركة المتخصصة في العطور في تنويع أعمالها. فقد توصلت الشركة المدرجة في تداول إلى اتفاق مبدئي غير ملزم يقيّم شركة الصفا للأدوية والمستلزمات الطبية بـ392 مليون ريال، في خطوة تتجاوز بوضوح مذكرة التفاهم العامة التي وقّعتها نهاية ديسمبر. وكان الإفصاح السابق قد أقرّ صراحة بأنه لم يكن ممكناً بعد احتساب أي سعر، لكن بعد ستة أشهر من الفحص النافي للجهالة استقر الطرفان على تقييم أولي ستُبنى عليه المرحلة المقبلة من المفاوضات. وتكمن أهمية الصفقة في التفاصيل الواردة في الإفصاح. فمبلغ 392 مليون ريال هو التقييم المعلن لحقوق الملكية، لكنه سيُعدَّل وفق صافي دين تقديري يبلغ 224 مليون ريال في دفاتر الصفا حتى نهاية 2025، إضافة إلى أي بنود أخرى يُتفق عليها خلال الأعمال اللاحقة. وبعبارة أوضح، سيكون ما يدفعه المشتري فعلياً نقداً وأسهماً هو 392 مليون ريال مطروحاً منها ذلك الدين وأي تعديلات، ما يمنح الطرفين هامشاً للتفاوض بعد اكتمال الفحص النافي للجهالة التفصيلي. وهي بنية تدل على أن الصفقة تُدار بمستشارين متمرسين لا بمجرد اتفاق ودي. ولا تقل خطة السداد دلالة. إذ تعتزم الماجد للعود تسوية الصفقة بمزيج من النقد وأسهم جديدة تصدرها الشركة نفسها، على أن يُسعَّر السهم بـ151.01 ريال بناءً على متوسط سعر التداول خلال 90 يوماً قبل العرض غير الملزم. ولم تُحدَّد بعد نسبة النقد إلى الأسهم، ما يترك مجالاً للتفاوض، لكنه يشير أيضاً إلى رغبة الشركة في ضم بائعي الصفا مساهمين مستقبليين بما يوائم مصالحهم مع الكيان المدمج بدلاً من الاكتفاء بدفع مستحقاتهم نقداً. وهذه سمة شائعة في الصفقات التي يريد فيها المشتري إبقاء مؤسسي الشركة المستهدفة منخرطين طوال مرحلة الدمج. ولا يزال الاتفاق غير نهائي ويخضع للفحص النافي للجهالة القانوني والمالي والضريبي. أما المنطق الاستراتيجي فواضح وغير متوقع بعض الشيء. فالماجد للعود شركة لبيع العطور والعود بالتجزئة أُدرجت أواخر 2024 وتحقق أرباحاً قوية في الفترة الأخيرة، إذ ارتفع صافي دخلها السنوي 38.6% إلى 217.6 مليون ريال في 2025. ويمثل الاستحواذ على مجموعة للأدوية والمستلزمات الطبية قفزة مدروسة من قطاع العطور إلى قطاع توزيع منتجات الرعاية الصحية، وهو قطاع يختلف كلياً من حيث الهوامش والمتطلبات التنظيمية وديناميكيات النمو. ولخوض هذه الخطوة، عيّنت الشركة جي آي بي كابيتال (GIB Capital) مستشاراً مالياً ومكتب خاشم للمحاماة والاستشارات مستشاراً قانونياً، وهي تشكيلة تدل على أن مجلس الإدارة يريد إتمام الصفقة على الوجه الصحيح. ويتسق المشهد الإقليمي مع نمط سعودي أوسع. فعبر المملكة ومنطقة الخليج، تلجأ شركات السلع الاستهلاكية المملوكة لعائلات على نحو متزايد إلى الإدراج والصفقات اللاحقة للتنويع نحو قطاعات تتماشى مع رؤية 2030، ومنها الرعاية الصحية والأدوية حيث يرتفع الطلب المحلي بوتيرة سريعة. وتوسع شركة مدرجة لبيع العطور نحو المستلزمات الطبية مثال غير مألوف لكنه معبّر عن كيفية استخدام الشركات السعودية لأسهمها المدرجة حديثاً أداةً لإعادة تشكيل نفسها منصات أوسع وأكثر صلابة.