أكبر عشر صفقات في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا تستحوذ على 58% من إجمالي التمويل

استحوذت أكبر عشر صفقات على 58% من إجمالي تمويل رأس المال الجريء في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا خلال النصف الأول من 2026، بحسب منصة ماغنيت (MAGNiTT). واستحوذت اثنتان منها، لشركتي كارغو إكس (CargoX) ومال (Mal) الإماراتيتين، على 480 مليون دولار مجتمعتين، أي أكثر من ثلث الإجمالي الإقليمي وحدهما. في المقابل، تراجع عدد الصفقات 41%، مقابل تراجع رأس المال 22%. وصمد التمويل أفضل من النشاط لأن عدداً قليلاً من الجولات الكبيرة جداً حمل الإجمالي. وباستبعاد أكبر عشر صفقات، تقاسمت الصفقات الـ204 المتبقية نحو 42% من الأموال. وهذه سوق تعمل قمتها بينما تضعف قاعدتها. فالشركات التي بلغت حجماً كبيراً، وتملك إيرادات مثبتة وحوكمة بمعايير دولية، تجمع التمويل. أما الشركات دون هذا المستوى فتجد الأمر أصعب، وعدد الصفقات هو حيث يظهر ذلك. ويخلق ذلك مشكلة في الرصد والتغطية. فالإجماليات الإقليمية للتمويل يُستشهد بها باستمرار: من المؤسسين للمقارنة، ومن الصناديق عند جمع الأموال، ومن المسؤولين على منصات المؤتمرات. ورقم بارز مثل 1.35 مليار دولار يوحي بمنظومة واسعة. لكنه لا يصف منظومة إلا بقدر ما تمثل شركتان منظومة. فالإجمالي الذي تستطيع صفقتان تحريكه بمقدار الثلث ليس مقياساً للاتساع، واستخدامه على هذا النحو يقود إلى قرارات لا تتوافق مع الظروف الفعلية: مؤسسون يعتقدون أن رأس المال متاح في مرحلتهم بينما هو أندر مما يوحي به الرقم البارز، وتحليلات تقرأ السوق على أنها أوسع مما يقوله عدد الصفقات. وعدد الصفقات هو الرقم الأصعب تشويهاً. وقد تراجع 41%. والتركز في حد ذاته أمر طبيعي. فنتائج قانون القوة معتادة في رأس المال الجريء، وحفنة من الجولات تهيمن على أي ربع سنة في أوروبا أو جنوب شرق آسيا أيضاً، ولا أحد يعدّ ذلك خللاً. أما ما يميز السوق الضعيفة فهو ما يقع تحت الحالات الاستثنائية. ففي المنظومة العميقة، تقوم الجولات الضخمة على قاعدة واسعة من النشاط الأصغر الذي ينمو بدوره. أما هنا فقد انكمشت القاعدة بسرعة تقارب ضعف سرعة انكماش الرقم البارز. ويزيد مزيج المستثمرين الأمر سوءاً. فالجولات الكبيرة في المراحل المتأخرة هي الأكثر حاجة إلى مشاركة دولية، وقد تراجع عدد المستثمرين الدوليين النشطين 48% إلى 95 مستثمراً في المنطقة بأكملها. وإغلاق جولتين كبيرتين جداً رغم ذلك يقول شيئاً حقيقياً عن هاتين الشركتين، لكنه يقول أقل عن عدد الشركات الأخرى القادرة على تكرار ذلك هذا العام.