جولتان تستحوذان على ثلث تمويل الشرق الأوسط في نصف عام

جمعت شركتان إماراتيتان معاً 480 مليون دولار خلال النصف الأول من 2026، هما كارغو إكس (CargoX)، منصة التوصيل الذاتي، ومال (Mal)، المنصة المالية الرقمية الإسلامية القائمة على الذكاء الاصطناعي. ووفقاً لإحصاء ماغنيت (MAGNiTT)، يمثل ذلك أكثر من ثلث مبلغ 1.35 مليار دولار الذي جمعته جميع الشركات الناشئة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا خلال الفترة ذاتها. صفقتان. بلد واحد. ستة أشهر من رأس المال الإقليمي. وسجلت ماغنيت تراجع التمويل في المنطقة بنسبة 22% على أساس سنوي، وهو نصف ضعيف لكنه ليس انهياراً. ويصمد هذا الرقم الرئيسي بفضل هاتين الجولتين. فباستبعادهما، يتبقى نحو 870 مليون دولار موزعة على 212 صفقة أخرى في المنطقة، مقارنة بفترة لم تشهد صفقتين مماثلتين. ومن ثم فإن التراجع الفعلي أشد من 22%، والرقم المعلن يصف سوقاً أدى فيها استثماران قدراً كبيراً من العمل. وتدعم صياغة ماغنيت نفسها هذه القراءة، إذ أشارت إلى أن جولتين ضخمتين خففتا حدة التراجع في الرقم الرئيسي، وأن أكبر عشر صفقات استحوذت على 58% من إجمالي التمويل خلال الفترة. وهذا النوع من التركّز ليس حكراً على منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. فكل سوق لرأس المال الجريء تشهد نتائج تتبع قانون القوة، وعادة ما تهيمن حفنة من الجولات على أي ربع سنة في أوروبا أو جنوب شرق آسيا أيضاً. أما ما يميز السوق الضعيفة فهو ما يقع تحت السطح. فقد سجلت ماغنيت تراجع عدد الصفقات في المنطقة بنسبة 41%، أي نحو ضعف معدل تراجع التمويل. فعدد الشركات التي جمعت تمويلاً أصلاً كان أقل. والجولات الضخمة لا تستند إلى قاعدة عريضة من النشاط الأصغر، بل إلى قاعدة انكمشت أسرع من انكماش الأموال. وتزيد تركيبة المستثمرين الأمر تعقيداً. إذ تراجع عدد المستثمرين الدوليين النشطين بنسبة 48% إلى 95 مستثمراً، وانخفض رأس المال الذي ضخوه بنسبة 65%، فيما موّل المستثمرون المحليون 81% من رأس المال الجريء في المنطقة، وهي أعلى حصة لهم منذ أكثر من خمس سنوات. والجولات الكبيرة في المراحل المتأخرة هي عادة الأكثر حاجة إلى المشاركة الدولية. وإغلاق جولتين منها رغم ذلك إشارة حقيقية بشأن هاتين الشركتين، لكنها إشارة أضعف بشأن قدرة السوق على تكرار ذلك. والدرس العملي يتعلق بكيفية قراءة الإجماليات الفصلية التي تُتداول على نطاق واسع في المنطقة ويُستشهد بها دليلاً على صحة المنظومة. فإجمالي التمويل الإقليمي الذي يتضمن جولتين بحجم 240 مليون دولار تقريباً، والإجمالي الذي يخلو منهما، يصفان اقتصادين مختلفين. وكل من يستخدم هذه الأرقام، من المؤسسين الذين يقارنون أداءهم إلى المستثمرين الذين يجمعون الأموال والمسؤولين الذين يستشهدون بها من على المنصات، ينبغي أن يتحقق من أكبر صفقتين قبل استخلاص أي استنتاج من الإجمالي. والرقم الأصعب تحريفاً هو عدد الصفقات، وقد تراجع بنسبة 41%.