«تابي» تجمع 233 مليون دولار بتقييم يبلغ 6.5 مليار دولار

جمعت شركة «تابي» (Tabby) نحو 233 مليون دولار في جولة تمويل من الفئة (F) قيّمت تطبيق التسوق وخدمات اشترِ الآن وادفع لاحقاً بنحو 6.5 مليار دولار، وفق ما ذكرته الشركة في منشور عبر غرفتها الإخبارية . وقادت الجولة شركة «بلو بول كابيتال» (Blue Pool Capital) بمشاركة مستثمرين آخرين، لتصبح واحدة من أكبر جولات التمويل في قطاع التقنية المالية في المملكة العربية السعودية هذا العام. وعلى عكس العديد من الشركات العاملة في قطاع اشترِ الآن وادفع لاحقاً (BNPL) التي استنزفت السيولة سعياً وراء النمو، تقول تابي إنها باتت تحقق أرباحاً الآن. ويكتسب هذا الفارق أهمية خاصة لدى المستثمرين الداعمين لهذه الجولة؛ فالتقييم البالغ 6.5 مليار دولار في ظل تحقيق أرباح إيجابية يمثل طرحاً مختلفاً عن قصة النمو الممول بالخسائر التي طبعت قطاع اشترِ الآن وادفع لاحقاً خلال معظم العقد الماضي. وتشير بيانات تابي الخاصة بأعمالها إلى أن حجم المعاملات السنوي عبر منصتها يبلغ نحو 18 مليار دولار، موزعة على قاعدة مستخدمين تقدرها الشركة بنحو 25 مليون مستخدم. ويشكل هذا الحجم السياق الذي ينبغي من خلاله قراءة جولة الفئة (F)؛ إذ أمضت تابي سنوات في ترسيخ مكانتها بوصفها أكثر من مجرد زر للدفع، بل تطبيق تسوق متكامل يربط التجار مباشرة بمنظومته بدلاً من الاكتفاء بالتعامل معه كوسيلة دفع مضافة إلى واجهات المتاجر القائمة. وإذا استمر هذا المعدل لحجم المعاملات السنوي البالغ 18 مليار دولار، فإنه سيضع تابي بين كبرى منصات التقنية المالية الموجهة للمستهلكين في الشرق الأوسط، وليس فقط ضمن فئة اشترِ الآن وادفع لاحقاً (BNPL) التي بنت اسمها عليها في الأصل. وإلى جانب جمع التمويل الأساسي، خصصت تابي جزءاً من الجولة لإتاحة فرصة لتوفير السيولة للموظفين، ما يتيح للعاملين الذين احتفظوا بحصص ملكية منذ المراحل الأولى الأكثر خطورة للشركة بيع جزء من حصصهم بدلاً من انتظار طرح عام أولي أو استحواذ في المستقبل. ولا تزال مثل هذه العمليات لتوفير السيولة غير شائعة نسبياً بين الشركات الناشئة التي تتخذ من الشرق الأوسط مقراً لها، ويعد إدراجها هنا مؤشراً على مدى النضج الذي يراه المستثمرون الآن في هيكل ملكية تابي وحوكمتها. كما تعزز جولة الفئة (F) تحولاً رصدته منصة «تك سكوب» (TechScoop) عبر البيانات والتصريحات العامة لتابي، متمثلاً في الانتقال المدروس إلى ما وراء خدمات اشترِ الآن وادفع لاحقاً (BNPL) القائمة على التقسيط فقط، نحو حضور أوسع في قطاعي تمويل المستهلكين والتسوق. ولا يقتصر هذا التحول الاستراتيجي على تابي وحدها، فكما ورد في تقريرنا الموسع حول كيفية تجاوز قطاع التقنية المالية السعودي لنموذج اشترِ الآن وادفع لاحقاً ، يتسابق العديد من أكبر اللاعبين في قطاع التجزئة بالمنطقة لتنويع إيراداتهم بعيداً عن خط منتجات واحد. ولم تأتِ جولة تابي بمعزل عن المشهد العام؛ إذ تعد واحدة من عدة جولات تمويل كبرى لقطاع التقنية المالية السعودي أُعلن عنها خلال الأسابيع القليلة الماضية، وهو نشاط مكثف تناولته «تك سكوب» في تقريرها الموجز حول الأداء القوي الذي سجله قطاع التقنية المالية السعودي في سبتمبر الماضي . وتشير هذه الجولات مجتمعة إلى أن رؤوس الأموال العالمية باتت مستعدة لضخ شيكات تمويلية ضخمة في المراحل المتأخرة لشركات التقنية المالية الموجهة للمستهلكين في السعودية، متى ما أظهرت الحجم والمسار الموثوق نحو الربحية، أو تحقيقها بالفعل كما هي الحال مع تابي. وقادت «بلو بول كابيتال» الجولة بمشاركة مستثمرين آخرين، فيما تضمن إعلان تابي القائمة الكاملة للمشاركين. يُعد التقييم البالغ 6.5 مليار دولار رقماً ضخماً لأي شركة تكنولوجيا موجهة للمستهلكين تتخذ من الشرق الأوسط مقراً لها، وسيدفع حتماً إلى عقد مقارنات مع تقييمات شركات اشترِ الآن وادفع لاحقاً (BNPL) حول العالم، وإعادة تقييمها لاحقاً في بعض الأسواق. وما يميز هذه الجولة عن فقاعة التقييمات التي طبعت قطاع اشترِ الآن وادفع لاحقاً عالمياً قبل بضع سنوات هو مسألة الربحية؛ فتابي لا تطلب من المستثمرين الاكتتاب في مسار للوصول إلى نقطة التعادل لم يتحقق بعد، بل تطلب منهم تسعير أعمال تخطت بالفعل هذا الحاجز مع مواصلة نمو حجم المعاملات، وهو ما يجعل دراسة الجدوى الاستثمارية أسهل بكثير لمستثمر في المراحل المتأخرة مثل «بلو بول كابيتال». وهذا المزيج المتمثل في الحجم والربحية والنمو المتواصل يُعد نادراً نسبياً بين شركات التقنية المالية الموجهة للمستهلكين في أي مكان، وهو ما يفسر إمكانية توقيع شيك تمويلي بقيمة 233 مليون دولار في جولة واحدة بدلاً من تقسيمه على مراحل أطول. كما يرفع ذلك سقف المعايير أمام الفئة التالية من شركات التقنية المالية الموجهة للمستهلكين في السعودية والخليج التي تسعى لجولات تمويلية ضخمة في المراحل المتأخرة؛ إذ أصبح لدى المستثمرين الآن نموذج حي ومربح للمقارنة عند تقييم المفاضلات بين النمو وهوامش الربح للشركات القادمة. وتشكل جولة تابي أيضاً دلالة إضافية في مسار أطول لنضج قطاع التقنية المالية في المملكة العربية السعودية وتجاوزه مرحلة النمو الأولى. فقد تنافست الموجة الأولى من الشركات الناشئة في قطاعي اشترِ الآن وادفع لاحقاً (BNPL) والإقراض الاستهلاكي إلى حد كبير على استقطاب المستخدمين والتغطية التجارية، في حين يُقاس نجاح الموجة الحالية، التي تُعد جولة الفئة (F) لتابي أوضح أمثلتها، بناءً على اقتصاديات الوحدة ومعدلات الاحتفاظ بالعملاء والقدرة على التوسع في منتجات مالية مكملة دون التضحية بهوامش الربح. ويراهن المستثمرون الداعمون لهذه الجولة فعلياً على أن المرحلة التالية من نمو تابي — التوسع في منتجات جديدة وتكامل أعمق مع التجار — يمكن تمويلها إلى حد كبير من العوائد الذاتية للمنصة، بحيث يعمل رأس المال الجديد كمحفز للنمو لا كطوق نجاة. بالنسبة للتجار والمتسوقين، يُرجى أن تتمثل النتيجة العملية لزيادة رأس المال في استمرارية أكبر لا اضطراب في المدى القريب، إذ من المستبعد أن تتغير عمليات ربط الد