التقنية المالية السعودية تتجاوز قطاع «اشترِ الآن وادفع لاحقاً»

لسنوات طويلة، كان مصطلحا «التقنية المالية السعودية» (Saudi fintech) و«اشترِ الآن وادفع لاحقاً» متطابقين إلى حد كبير، مما جعل من السهل التعامل معهما باعتبارهما قصة واحدة. ولم يعد هذا الوصف دقيقاً لسوق اليوم. وأوضح دليل على ذلك يتمثل في الأرقام الأخيرة لشركة «تابي» (Tabby): فالشركة التي بنت شهرتها على تمويل عمليات الدفع بالتقسيط باتت اليوم مربحة وبتقييم يبلغ 6.5 مليار دولار، مع حجم معاملات سنوي بلغ 18 مليار دولار عبر 25 مليون مستخدم، وفقاً لـ إعلان جولة تمويلها من الفئة (F) ، وبحسب تأكيداتها، تتوسع الشركة بفعالية إلى ما وراء قطاع «اشترِ الآن وادفع لاحقاً» لتقديم نطاق أوسع من خدمات التسوق والخدمات المالية. ويغطي تقرير «تك سكوب» (TechScoop) حول تلك الجولة التمويلية البالغة 233 مليون دولار تفاصيل الصفقة، فيما يتناول هذا المقال دلالات التحول الكامن خلفها بالنسبة للسوق الأوسع. يواجه نموذج «اشترِ الآن وادفع لاحقاً»، بوصفه منتجاً قائماً بذاته، سقفاً هيكلياً. فهو يعمل بأفضل كفاءة كميزة إتمام دفع مدمجة ضمن قرار الشراء الخاص بطرف آخر، مما يجعله أداة فعالة لاختراق سوق تمويل المستهلكين ولكنه يظل عملاً محدود الهوامش نسبياً بمفرده؛ إذ تعتمد الهوامش بشدة على رسوم التجار، والتي تخضع لضغط متزايد مع تنافس مزودين جدد على نافذة الدفع ذاتها. وتواجه الشركات التي بنت حجم أعمالها حصراً على نموذج «اشترِ الآن وادفع لاحقاً» خياراً حتمياً في النهاية: إما الاستمرار كمجرد ميزة تعتمد عليها تطبيقات شركات أخرى، أو التحول إلى منصة مالية أوسع تسيطر بشكل أكبر على العلاقة مع العملاء. ويُعد مسار «تابي»، التي تحولت إلى تطبيق تسوق قائم بذاته بدلاً من الاكتفاء بكونها زر دفع، مثالاً واضحاً على اختيار المسار الثاني. وإذا كان نموذج «اشترِ الآن وادفع لاحقاً» هو أداة الاختراق، فإن التمويل المدمج هو ما تبنيه عدة شركات من أصل الأكثر نشاطاً في السوق استناداً إليه. ويُعد نموذج أعمال «ترابط» التوضيح الأوضح لذلك: فبدلاً من الإقراض مباشرة للمستهلكين، توفر الشركة بنية المصرفية المفتوحة التحتية التي تتيح للبنوك وشركات التقنية المالية الأخرى بناء منتجات للإقراض وربط الحسابات والمدفوعات داخل تطبيقاتها الخاصة. وقد تم تخصيص جولة تمويل «ترابط» البالغة 50 مليون دولار ، والتي حظيت بدعم من بنك الرياض، والبنك السعودي الخليجي (GIB Saudi)، وصندوق «إكس-تك» (X-Tech Fund)، ومجموعتي الزامل والقنونو، وبشكل صريح لتعزيز التوسع في التمويل المدمج، في حين يُعد تجاوز 5 مليار طلب واجهة برمجة تطبيقات (API) عالجتها منصة الشركة، وفقاً لـ إعلان الشركة ، دليلاً على أن التمويل المدمج في المملكة العربية السعودية قد تجاوز مرحلة التجربة الفعلية بوضوح. تجدر الإشارة بوضوح إلى الفارق بين ما تبنيه كل من «تابي» و«ترابط»: فشركة «تابي» تنوع علامتها التجارية الموجهة للمستهلكين نحو المزيد من المنتجات المالية، بينما تبنية «ترابط» التحتية هي التي تعمل عليها المنتجات المالية للشركات الأخرى. وتندرج الشركتان تحت مفهوم «تجاوز قطاع اشترِ الآن وادفع لاحقاً» بالمعنى الواسع، لكنهما تمثلان رهانين مختلفين حول الموضع الذي ستتجمع فيه القيمة خلال المرحلة المقبلة من التقنية المالية السعودية، ألا وهو امتلاك العلاقة مع العملاء، أو امتلاك البنية التحتية الأساسية لها. إن نموذج حقبة «اشترِ الآن وادفع لاحقاً» — القائم على تمويل رأس المال الجريء لكل من المنتج ورأس المال المقدم للمستهلكين — يفسح المجال أمام نموذج مختلف في إقراض الشركات الصغيرة والمتوسطة تحديداً، حيث يمول رأس المال المؤسسي بشكل متزايد محفظة القروض بينما تتولى منصة التقنية المالية عمليات الإصدار والاكتتاب. وهذا التحول حقيقي بالقدر الذي يستدعي تحليلاً خاصاً به، وهو ما تغطيه «تك سكوب» بشكل منفصل في مقال سبب تدفق رأس المال المؤسسي على إقراض الشركات الصغيرة والمتوسطة في السعودية . وخلاصة القول: أصبح ائتمان الشركات الصغيرة والمتوسطة أحد أكثر القطاعات نشاطاً في مجال التقنية المالية السعودية نظراً لأن قطاعي «اشترِ الآن وادفع لاحقاً» وتمويل المستهلكين شهدا بالفعل تطوراً واسع النطاق، مما يجعل تمويل الشركات الصغيرة أحد أكبر القطاعات التي لم تخدمها الخدمات المالية بشكل كافٍ. وتحت هاتين القصتين المتعلقتين بالمنتجات تكمن قصة أخرى أهدأ أثراً: تتمثل في البنية التحتية للمدفوعات في المملكة العربية السعودية — مثل نظام «مدى» (mada)، و«أبل باي» (Apple Pay)، والشبكات الوافدة حديثاً مثل «آلي باي بلس» (Alipay+) وخاصية الدفع بلمس الهاتف على أجهزة آيفون (Tap to Pay on iPhone) — والتي تزداد ترابطاً باطراد، وهو ديناميكية ترسم «تك سكوب» خريطتها في مقال كيف تبني المملكة العربية السعودية بهدوء إحدى أكثر منظومات المدفوعات ترابطاً في المنطقة . ويحظى هذا التطور في البنية التحتية بأهمية بالغة لقصة الانتقال إلى ما بعد «اشترِ الآن وادفع لاحقاً»، نظراً لأن كل منتج من المنتجات المذكورة أعلاه — من الدفع بالتقسيط إلى الإقراض المدمج وائتمان الشركات الصغيرة والمتوسطة — يعتمد على البنية التحتية ذاتها لتحريك الأموال فعلياً. وكلما زاد ترابط تلك الشبكات وقدرتها على التشغيل البيني، انخفضت تكلفة بناء وإطلاق منتجات مالية جديدة فوقها، وهو ما يُرجح أن يسرّع وتيرة التنويع الجاري بالفعل عبر أكبر منصات السوق. تدفع قوتان منفصلتان الشركات التي تعتمد على خدمة اشترِ الآن وادفع لاحقاً (BNPL) أولاً نحو التنوع في الوقت ذاته تقريباً. وعلى الجانب التنافسي، بمجرد وجود عدة مزودين موثوقين لخدمة اشترِ الآن وادفع لاحقاً (BNPL) في السوق، تتوقف تمويلات صفقة الدفع وحدها عن كونها ميزة تنافسية مستدامة، إذ يمكن للتجار التفاوض مع عدة مزودين -ويفعلون ذلك بالفعل- كما يتوقع المستهلكون بشكل متزايد خيارات التقسيط كميزة أساسية بدلاً من كونها سبباً لاختيار تطبيق دون آخر. وعلى جانب المنتجات، فإن الشركة التي تملك ميزة تمويل صفقة دفع فقط تمتلك ط