إم إن تي-حالا تختبر شهية المستثمرين بطرح عام أولي محتمل

تدرس كبرى شركات التقنية المالية في مصر بجدية الآن الخطوة التي تحوّل قصة نجاحها الخاصة إلى شركة مدرجة في السوق. إذ تبحث إم إن تي-حالا (MNT-Halan) طرحاً عاماً أولياً في البورصة المصرية قد يقيّم أعمالها المحلية بين 900 مليون ومليار دولار، وفقاً لتقارير بلومبرغ ووسائل إعلام إقليمية. وتفيد التقارير بأن الشركة تعمل مع سيتي غروب والمجموعة المالية هيرميس على الصفقة المحتملة، وأنها عقدت بالفعل اجتماعات تمهيدية مع مستثمرين، مع احتمال الإدراج في وقت قد يكون مبكراً هذا العام. ومن شأن صفقة عند الحد الأعلى لهذا النطاق أن تُصنَّف بين أكبر الطروحات العامة الأولية لشركات التقنية المالية في تاريخ مصر، وقد ترفع المؤسس والرئيس التنفيذي منير نخلة إلى مصاف أحدث المليارديرات في البلاد. وتستحق بنية الإدراج المقترح التوقف عندها. فالطرح سيقتصر على الوحدة المصرية لـإم إن تي-حالا، بينما ستبقى عملياتها في تركيا والإمارات وباكستان خارج الكيان المدرج. ولهذا الفصل دلالته، إذ أمضت الشركة العامين الماضيين في بناء حضور إقليمي عن قصد، لكنها تختار في الوقت الحالي طرح أعمالها في سوقها المحلية فقط. كما أن التقييم المتداول للذراع المصرية، بين 900 مليون ومليار دولار، يقل عن أحدث تقييم للمجموعة البالغ 1.4 مليار دولار، والذي حُدد قبل أسابيع فقط في جولة تمويل قادتها الأهلي كابيتال (Al Ahly Capital)، الذراع الاستثمارية للبنك الأهلي المصري. ويعكس الفارق ببساطة أن الإدراج يقيّم جزءاً من الأعمال لا الأعمال كلها. ولمن لا يعرفها، تدير إم إن تي-حالا تطبيقاً فائقاً يقرض ويخدم شريحة واسعة من المصريين الذين لا يحصلون على خدمات مصرفية كافية، ولا يملك أغلبهم سبيلاً إلى الائتمان الرسمي عبر البنوك التقليدية. وتقدّم الشركة، التي أسسها نخلة في 2018، قروضاً استهلاكية غير مضمونة، وخدمة اشترِ الآن وادفع لاحقاً، والمدفوعات الرقمية، والادخار، والاستثمار، وتمويل التجارة الإلكترونية، وكلها قائمة على نظام خاص لتقييم الجدارة الائتمانية يقيّم المقترضين اعتماداً على بيانات السلوك والمعاملات بدلاً من السجلات الائتمانية التقليدية التي لا يملكها معظم المصريين. وقدّمت الشركة تمويلات تتجاوز 15.5 مليار دولار منذ انطلاقها، وتخدم أكثر من 8 ملايين عميل، ما يجعلها بفارق مريح أكبر شركة تقنية مالية في مصر. ومن شأن الإدراج العام أن يترجم هذا الحجم إلى قيمة سوقية. ويتوافق التوقيت مع تحول أوسع في أسواق المال المصرية. فقد انتعشت شهية المستثمرين في أعقاب برنامج الإصلاح المدعوم من صندوق النقد الدولي وخفض قيمة الجنيه في 2024، ما عزز الجاذبية النسبية للأصول المصرية المدرجة لدى المستثمرين الدوليين الذين يتعاملون بالدولار. ومن شأن نجاح طرح إم إن تي-حالا أن يختبر ما إذا كانت هذه الشهية تمتد إلى شركات التقنية المالية في مرحلة النمو التي لم تتضح بعد مسارات ربحيتها، وهو اختبار أصعب من أسهم الشركات الصناعية والبنوك التي هيمنت طويلاً على البورصة. وستأتي بذلك بعد فوري، التي أُدرجت في 2019، شركةً كبرى أخرى للتقنية المالية من صنع محلي تطرح أسهمها للاكتتاب العام. أما البعد الإقليمي فيتعلق بالتباين والفرص. فقد فتر نشاط الطروحات العامة الأولية في الخليج خلال الأشهر الأخيرة، ما يُبرز سوق الأسهم المصرية الأكثر نشاطاً، ومن شأن إدراج شركة تقنية مالية بارزة في القاهرة أن يعزز موقع البلاد بوصفها واحدة من أنشط البورصات في المنطقة. وبالنسبة لقطاع التقنية المالية الأوسع في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، يقدّم اختبار إم إن تي-حالا لطلب الأسواق العامة إشارة مهمة على مدى استعداد المستثمرين لدعم المقرضين الرقميين على نطاق واسع.